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北京清和泉资本：寻找有业绩支撑的科技股科技周期的演进是有一定的规律的。前期肯定是硬件先涨，需要先铺终端，因此今年很多电子股得到上涨。到了明年终端相对接近顶部的时候，很多大流量应用就会出现，也会衍生出很多新的盈利模式。当前贸易关系缓和使得风险偏好有所提升，成长股齐飞，因此还需回归科技行情演变的顺序与逻辑，去寻找更有业绩支撑的领域。

“这些都是非常棒的公司，规模庞大，资金充裕，”哈斯廷斯说，“他们肯定会推出一些大受欢迎的作品，我也会眼红不已。他们会想出一些绝妙的主意，而我们则应该善于学习。”他还说：“在这个行业内，竞争对手越优秀，行业发展越强劲。”（图尔）针对日前引发热议的故宫口红、故宫火锅等产品，3月23日，故宫博物院院长单霁翔在“中国发展高层论坛2019年会”经济峰会上回应称，故宫在产品方面不断在把握“度”。针对叫停故宫火锅，他表示，有争议还是要遵从大家。

我们认为余教授对2008年危机之后的中国经济的解读有合理的地方，比如说2011年有些方面的退出可能过快了一点。但总的说来余文对一些关键事件的描述和事实出入很大。首先，余教授确实正确指出了2011年下半年刺激政策退出过快的问题，2012年年初基建同比增速确实降到零附近。但主要原因毕竟是2009-2010两年由于天量刺激，基数过高。而且我们需要看到，温州银行危机发生之后，政府迅速调整政策，宽松政策得以延续。实际上，2012年全年中国的基建增速仍保持在13.7%的双位数。

2016-2019年的经济增速都在6%-7%之间，但2015-2017年间货币财政政策发生了很大的变化，提供了一个天然的政策实验。这个研究的关键是我们需要找到一个能合理度量政策宽松程度的指标。一个较为全面的指标是央行的社会融资规模（简称社融），但我们在“局部性社会信用收缩背景下央行社融指标的缺陷”一文（见财新网，11月27日）中专门指出这个指标的严重缺陷并做了修正。我们认为，央行的社融可能大幅低估了2015-2017年的实际信贷扩张速度和加杠杆的幅度。2016和2017年央行统计的存量社融增速分别为14.3%和14.5%，而经过我们修正后的广义社融增速为17.7%和16.0%，超过名义GDP增速分别达9.8和5.1个百分点。而2016年和2017年两年的实际GDP增速分别为6.7%和6.8%。那么现在的社融增速是多少呢？2019年前十个月平均只有10.6%，2018年平均值为11.8%。

一位曾在QFII工作多年的私募基金经理称，外资进入中国一个最重要的目的是为了分享这个市场的平均收益，所以他们往往会挑选一些行业龙头进行配置。另外，境外机构投资者经过相当长时间的磨合，投资理念与投资思路都较为稳定，加上资金是3-5年的中长期考核，因此不会在短期之内出现剧烈变化。

新京报记者 张彤 吴荣奎责任编辑：王亚南受到欧元区经济“火车头”德国创纪录的出口下跌影响，欧元区6月贸易帐也并不尽如人意。当地时间8月16日，欧盟统计局公布的数据显示，欧元区6月贸易帐盈余206亿欧元，低于前值226亿欧元，但好于预期175亿欧元。